El arranque de este año, que muchos califican como “esperanzador”, me parece más bien un alivio temporal en un entorno todavía muy frágil. El fantasma de la recesión planea sobre las grandes economías, mientras la política monetaria restrictiva aún pesa como una losa sobre los balances empresariales. La subida de tipos de interés, necesaria para combatir la inflación, ha encarecido la financiación y frenado las inversiones en sectores clave, provocando una ralentización que ya se refleja en algunos indicadores adelantados.

Por otro lado, no puedo dejar de lado la enorme incertidumbre que rodea la geopolítica internacional. Los conflictos enquistados, la inestabilidad en regiones productoras de materias primas y la creciente rivalidad entre potencias económicas no son meras anécdotas: son realidades que pueden trastocar las cadenas de suministro, disparar los costes de la energía o, en el peor de los casos, desencadenar crisis que no tardarían en trasladarse a los mercados financieros. En este contexto, la aparente fortaleza de los mercados me resulta más una muestra de la especulación y la búsqueda desesperada de rendimientos que de una auténtica recuperación estructural.

La volatilidad sigue siendo elevada y las subidas que vemos en algunos sectores parecen más bien fruto de la rotación de carteras y de la inercia de ciertos flujos de capital que de un optimismo verdaderamente justificado. No puedo obviar, además, que la psicología del inversor minorista sigue siendo volátil y propensa a cambios bruscos. Muchos entraron en el mercado atraídos por la promesa de rentabilidades rápidas durante los años de políticas monetarias ultraexpansivas, pero ahora enfrentan la dura realidad de un entorno mucho más exigente y menos indulgente.

Cada corrección en los precios alimenta el miedo, cada mala noticia vuelve a disparar las alarmas. La aparente “normalización” de la inflación en ciertos países es, para mí, una ilusión frágil. Los precios de la energía, la persistencia de cuellos de botella en las cadenas de suministro y las tensiones salariales siguen siendo factores de presión que podrían reavivar la espiral inflacionista en cualquier momento. Y si esto ocurre, no tengo dudas de que los bancos centrales no dudarán en endurecer aún más sus políticas, con consecuencias difíciles de prever para los mercados de renta variable. He aprendido que los mercados suelen adelantarse a los acontecimientos, pero también he aprendido que las burbujas, tarde o temprano, estallan. Cuando veo algunos sectores con valoraciones tan exigentes, me pregunto si no estaremos otra vez repitiendo errores pasados: dejando que la euforia o el deseo de no quedarse fuera del “rally” nos cieguen ante los riesgos latentes. Por todo ello, no me dejo seducir por los cantos de sirena de un nuevo ciclo de crecimiento sostenido.

Mantengo la cautela, evito las apuestas excesivas y priorizo la preservación del capital antes que la búsqueda de beneficios rápidos. Sé que los mercados siempre encuentran la manera de recuperar el equilibrio a largo plazo, pero también sé que el coste de una corrección abrupta puede ser devastador para quien no esté preparado. Así, mientras algunos se apresuran a lanzarse de nuevo a la aventura, yo prefiero observar con prudencia. Me pregunto si la calma actual no será apenas la antesala de nuevas sacudidas. Porque la historia de los mercados está plagada de falsas primaveras que terminaron en crudos inviernos. Por ahora, me mantengo al margen de euforias y rumores. Sigo invertido, sí, pero con posiciones muy medidas y con la determinación de no perder de vista el riesgo que acecha en cada repunte.

El tiempo dirá si mis temores eran fundados, pero prefiero pecar de precavido que arriesgarme a navegar en aguas turbulentas sin el chaleco salvavidas de la prudencia y la sensatez. ¿Quieres que lo amplíe aún más con ejemplos de sectores que están más expuestos a estos riesgos o con datos concretos sobre la incertidumbre geopolítica?