Esta semana ha sido una de gran inestabilidad en los mercados financieros, marcada por movimientos significativos en la rentabilidad de los bonos europeos. En particular, el bono alemán ha experimentado un incremento de aproximadamente 40 puntos básicos, situándose cerca del 2,8%. Esta volatilidad ha sido impulsada por diversos factores que merecen un análisis detallado.

Factores clave en Europa Dos elementos han sido determinantes en la evolución del mercado europeo:

1. Aumento del gasto en defensa El reciente plan de defensa aprobado en Europa ha conllevado una mayor flexibilización de las reglas fiscales. Alemania, en un movimiento estratégico, ha anunciado la creación de un fondo de inversión para defensa e infraestructuras, acompañado de modificaciones en sus estrictos límites de endeudamiento. En un primer momento, esta medida fue recibida con optimismo en la bolsa alemana, ya que se percibió como un estímulo para una economía que ha mostrado signos de debilitamiento en los últimos años.

2. La reunión del Banco Central Europeo (BCE) Tal como se esperaba, el BCE confirmó una reducción de los tipos de interés en 25 puntos básicos. Sin embargo, el tono del mensaje fue más restrictivo de lo anticipado, moderando así las expectativas de nuevas bajadas. A pesar de ello, es probable que este año veamos al menos una nueva reducción, aunque en la reunión de abril el BCE podría optar por una pausa mientras se obtiene mayor claridad sobre el panorama fiscal y arancelario en Europa.

Situación en Estados Unidos En el caso de EE.UU., los mercados han estado atentos a dos factores principales: los aranceles y los datos económicos.

Tensión arancelaria

Se han implementado nuevos aranceles a México, Canadá y China, aunque algunos de ellos han sido posteriormente moderados. Esta situación ha añadido incertidumbre al mercado, dado el posible impacto negativo sobre el crecimiento económico y la inflación. Datos económicos Por otro lado, los datos de empleo han mostrado debilidad, generando dudas sobre la solidez de la economía estadounidense. Sin embargo, un punto de estabilidad vino de la mano de Broadcom, cuyos buenos resultados al final de la semana han impulsado el sector de la inteligencia artificial.

Perspectivas para los próximos días

Se espera que la volatilidad continúe hasta que haya una mayor claridad sobre el entorno arancelario. Un hito clave en este sentido llegará a principios de abril, cuando entren en vigor los aranceles recíprocos de EE.UU. y finalice la moratoria concedida a ciertos productos de Canadá y México. En el plano de la política monetaria, los miembros de la Reserva Federal (Fed) entrarán en período de silencio antes de su reunión del 19 de marzo, lo que significa que no habrá declaraciones oficiales. En este contexto, la atención del mercado se centrará en los siguientes datos económicos:

• Miércoles: Índice de Precios al Consumo (IPC), donde se espera una moderación de una décima en la tasa general (2,9%) y en la subyacente (3,2%).

• Jueves: Índice de Precios Industriales.

• Viernes: Índice de confianza de la Universidad de Michigan, que incluirá indicadores sobre expectativas de inflación. Cualquier desviación en la moderación de la inflación podría generar nuevas preocupaciones sobre la persistencia de las tensiones inflacionarias.

Europa: Atentos al debate fiscal en Alemania

En Europa, la atención se centrará en Alemania, donde el Parlamento iniciará el debate sobre el techo de endeudamiento y la inversión en defensa el próximo jueves. Sin embargo, la votación final no se espera hasta el 18 de marzo.

Conclusión

No prevemos cambios significativos en la tendencia de los mercados en los próximos días. En Europa, el aumento del gasto en defensa ya ha sido asimilado, y ahora el desafío radica en definir su marco jurídico y presupuestario. En EE.UU., la incertidumbre sobre los efectos económicos de los aranceles y la inflación seguirá pesando sobre las valoraciones de los activos. Un posible factor de cambio positivo en el corto plazo podría venir de la resolución del conflicto en Ucrania, con negociaciones previstas en Arabia Saudí. Hasta entonces, el mercado continuará moviéndose de manera lateral, a la espera de una mayor claridad en el panorama comercial global. Seguiremos atentos a estos acontecimientos y analizaremos su impacto en los mercados en nuestro próximo informe semanal.